来源/未来迹

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撰文/薛长森

3月27日，“重组胶原蛋白第一股”巨子生物控股有限公司（以下简称巨子生物）公布上市以来首份年度业绩报告。

报告显示，截止2022年12月31日止，巨子生物2022年营收23.64亿元，同比增长52.3%；净利润10.01亿元，同比增长21.0%；摊薄后每股利润0.98元，同比增加18.1%。

图片截自巨子生物2022财年业绩报告

与此同时，巨子生物在资本市场同样也成为赢家，自上市以来，市值扶摇直上，截止昨日收盘，其总市值突破520亿港元（约合人民币456亿元），位居港股美妆市值榜首。

值得一提的是，在2022年业绩报告中，巨子生物公开了2023年的发展规划，新的一年，巨子生物表示会从基础研发、产品创新、渠道拓展、品牌建设、企业文化等方面不断突破，不断创新，保持行业龙头地位。其中值得注意的是，巨子生物提到今年将会推进国际化战略，开拓海外市场。

01

功效护肤品销售高增

由“械”拓“妆”进展良好

从品类来看，2022年，在巨子生物的专业皮肤护肤业务中，功效性护肤品的总收入为15.6亿元，同比增长81.3%，成为巨子生物业绩增长的最大动力；医用敷料总收入为7.6亿元，同比增长18.3%，占主营业务比例为32.2%；保健食品及其他类型产品共计总收入为0.4亿元，同比下降13.6%，占主营业务比例为1.8%。

总的来看，医用敷料保持较快增长，而功效性护肤品销售高速增长，占比从21年的55.5%提升至22年的66.0%，整体由械字号向妆字号产品延展的进展良好。

图片截自巨子生物2022财年业绩报告

巨子生物对此表示：“我们的整体收入增长主要受专业皮肤护理产品的销量和收入增长所推动，其中功效性护肤品收入增加较快，得益于我们持续加强在全渠道销售和经销网络的营销活动，以及新款产品的成功推出，使得品牌和产品的影响力进一步提升。保健食品及其他的收入减少，主要因我们调整销售策略和产品结构，主动减少了低毛利的其他产品的销售。”

02

可复美、可丽金为两大头部品牌

可复美2023年营收有望破20亿

从品牌矩阵上看，巨子生物打造了可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷八大品牌，共121项SKU，覆盖医疗机构、药店、商超、电商等多个销售渠道。目前巨子生物的产品类型包括功效性护肤品、医用敷料和功能性食品等。

图片截自巨子生物2022财年业绩报告

其中在功效性护肤品和医用敷料两大品类上，主打重组胶原蛋白敷料及次抛精华的皮肤科级别专业皮肤护理品牌可复美和主打重组胶原蛋白喷雾及面膜的中高端、多功能的功效性皮肤护理品牌可丽金贡献了大部分营收。

根据巨子生物业绩报告显示，2022年可复美收入16.13亿元，同比增长79.7%，占主营业务比例为68.2%。其中1-5月同比增长63%，6-12月同比增长87%，下半年表现更为优异，可复美高速增长主要由于可复美Human-like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华等，做出较大贡献，也验证了巨子生物的推新能力，以及线上直销渠道的快速增长。可丽金收入6.18亿元，同比增长17.6%，相比2021年的负增长有较大边际改善，占主营业务比例为26.2%。主要由于公司大力拓展线上直销渠道，进一步提升了品牌知名度。

图片截自巨子生物2022财年业绩报告

03

“医疗机构+大众消费者”的双轨发展

未来线上渠道拓展仍有很大潜力

公司实行医疗机构+大众消费双轨道营销策略，已覆盖1300多家公立医院，约2000家私立医院和诊所，约500个连锁药房品牌；大众消费营销网络覆盖全国区域，包括DTC和电商平台线上直销，线下直销以及经销渠道，目前公司已覆盖约3500家CS/KA门店，多渠道铺设速度加快。

得益于公司加强线上多平台布局和精细化运营，直销渠道收入达14亿元，实现翻倍增长，占比进一步提升至59.3%，源自线上直营渠道快速放量。同时，经销商渠道带来收入9.62亿元，同比上升11.55%，占比由去年的55.6%下降至40.7%，主要原因是渠道持续调整。

图片截自巨子生物2022财年业绩报告

在直销模式中，线上直营店铺/面向电商平台/线下直销收入分别为12.1/1.2/0.6亿元，同比增长111.5%/77.6%/39.7%，线上直营店铺收入占比从21年的37.0%提升到22年的51.3%，其中天猫等传统平台稳步增长，抖音则在低基数下实现高增。

据国金证券研报（援引魔镜数据），2022年，可复美淘系+抖音+京东销售额达7.67亿元，同比增长超150%，淘系/抖音分别占比48.9%/50.6%。此外，可丽金于2022年淘系+抖音+京东销售额达2.66亿元，同比增长100%+，淘系/抖音分别占比53.2%/40.7%。2023年38节大促期间，可复美&可丽金淘系+抖音销售额同比增长同样超150%。

从发展时间和销售占比等维度看，巨子生物线上销售未来仍有较大潜力。后期有望凭借不断补强的直营团队，加强营销声量，强势拓展天猫、抖音等电商平台；同时伴随线上规模提升+运营效率改善，未来线上盈利贡献值得期待。

04

2023年六大战略

在未来展望中，巨子生物表示，面对2023年的市场机遇及挑战，将推出六大措施寻求突破，以维持行业领军地位，积极推动合成生物学领域的发展：

1、加大研发投入，依托合成生物学平台开展基础研究，持续开发新型重组胶原蛋白和其他生物活性成分，保持技术领先优势，引领行业创新发展；

2、丰富立足于科技的美丽与健康的产品组合，以“真诚、善意、极致、创新”的产品理念，持续高标准打磨新品及迭代现有产品，满足消费者多元化需求；

3、通过体系化的科学传播活动提升品牌知名度，扩展销售管道和精细化运营；

4、持续扩大产能，打造稳定、高质量、智能化供应链，提高生产效率；

5、推进国际化战略，开发适合海外消费者的产品，建立海外销售网络，开拓海外市场；

6、持续构建基业长青的企业文化，打造进取型、学习型高效组织，提升组织凝聚力和执行力。

其中，加大研发投入并开展基础研究、活性成分研究被放在第一条。

从巨子生物在研发上的投入占比来看，2022年，巨子生物在研发支出上的投入为0.44亿元，同比增长76.5%；研发支出占收入比例1.9%，同比提升0.3%。

作为合成生物学的龙头企业，巨子生物以合成生物平台为基础，自主开发并规模化生产多种类型的重组胶原蛋白活性成分，是全球率先实现重组胶原蛋白量产、且重组胶原蛋白种类最丰富的企业之一，技术积淀深厚。

截止2022年末，巨子生物已授权及申请中专利为80项，其中2022年新增27项；在研项目127项，共承担4项国家重点研发计划、2项国家高技术研究发展计划（「863」计划）以及国家高技术产业发展项目计划等国家级重大科研项目，其中2022年参与的「绿色生物制造」专项「医用蛋白的绿色生物制造关键技术及应用」项目获批国家重点研发计划项目。

此外，公司积极推动行业标准建设，2022年参与起草了国家首个重组胶原蛋白行业标准，后者于2022年8月正式发布。目前公司医美管线4款产品均在稳步推进，其中重组胶原蛋白液体制剂、固体制剂已经进入临床阶段，有望24年Q1获三类证，重组胶原蛋白强交联、弱交联产品有望25年上半年获三类证。

巨子生物在财报中也表示，强大的科研实力和持续的研发投入是公司稳健发展并保持行业领先地位的基础。2022年，公司加强了基础研究投入，强化在合成生物学领域的综合技术实力，开发储备新型的重组胶原蛋白、稀有人参皂苷和其他生物活性成分，研究将其应用于功效性护肤品、医用敷料、肌肤焕活产品及保健食品等领域。

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