世界观点：乐乐茶卖身：喜茶不要，奈雪接盘

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来源/锌财经

作者/孙鹏越

时至寒冬，新茶饮赛道久违的热闹起来。

12月5日，奈雪发布公告称，已完成对乐乐茶（上海茶田餐饮管理有限公司）的投资协议，以5.25亿元收购乐乐茶43.64%股权。

奈雪的茶公告

根据公告，奈雪的茶对乐乐茶的收购分两步进行，包括转股部分3.25亿元和增资部分2亿元。同时奈雪方面强调：本次收购所用的资金完全来自公司，并未使用IPO时所募集的资金。

当交易完成后，乐乐茶将成为奈雪的茶的联营公司，并不进行两品牌融合。乐乐茶将保持品牌不变、团队不变、运营不变。

值得一提的是，在去年7月，乐乐茶就已经爆出被喜茶、元气森林收购的传闻，当时预估价为40亿元。而这次奈雪的茶仅用5.25亿元就收购43.64%股权，无疑是一次“抄底”收购。

二级市场反馈强烈，截至12月5日收盘，奈雪公司股价涨超17%，创下年内新高。

乐乐茶流年不利

2016年成立于上海的乐乐茶，正是新茶饮赛道初现峥嵘的节点，凭借产品的优质和门店的空间体验感，新茶饮实现了对传统奶茶的颠覆，让市场和资本把目光放在了新茶饮赛道上。

乐乐茶第一家门店开业时候，距离喜茶获一亿元A轮融资不到4个月，在当时喜茶奈雪都没有进入上海，这给乐乐茶留下了宝贵的发展时间。乐乐茶选择了“奶茶+欧包”的经营模式，这种1+1>2的模式在当时得到了更高的市场热度。

2017年，乐乐茶凭借“脏脏包”一炮而红，成为当时热度极高的互联网搜索词，不但让乐乐茶完成了原始粉丝积累，也让其他新茶饮品牌纷纷跟风，极大扩大了品牌知名度。随后在2018年，乐乐茶延续脏脏系列，推出“脏脏茶”再度破圈，让乐乐茶真正成为了新茶饮赛道的头部玩家。

处于巅峰期的乐乐茶吸引了各路资本的目光，据天眼查显示：2019-2020年间，乐乐茶进行了4轮融资，但只有2019年4月的A轮融资公布了具体金额，约2亿人民币。王思聪旗下的普思资本也参与了乐乐茶融资。

脏脏茶

凭借数亿元融资，乐乐茶开始疯狂扩张的步伐，2019-2020年陆续在西安、杭州、无锡、成都、重庆、苏州、南京、武汉、天津、深圳开店，店面遍布华南、华北、西北、西南等区域。

遍地开花的布局埋下了后劲不足的种子，乐乐茶开始在供应链、营销上逐步落后于喜茶奈雪。同时千篇一律的脏脏茶和脏脏包让消费者开始失去对乐乐茶的新鲜感，后续推出的新品“卿卿乌龙”“胭脂拿铁”“葡萄抹茶”“桂花陌”，无论从名字、产品配方还是杯子的图案设计，都与茶颜悦色旗下的“声声乌龙”“幽兰拿铁”“抹茶葡提”“桂花弄”高度相似。

新品屡陷抄袭风波，产品研发存在短板，可见乐乐茶走弯了路，执着于扩张而丢掉了品牌立足之本的创新能力，在新茶饮赛道中的存在感越来越低。

最终在2021年下半年，支持不住的乐乐茶开始了闭店潮，陆续关闭广州、重庆、西安等地的门店。乐乐茶官方表示：暂时关闭其他地区门店是为了集中精力聚焦华东市场；目前关闭的市场，公司均有未来重返的规划。

现在看，乐乐茶并没有重新归来的实力，还是选择了卖身。

喜茶奈雪蠢蠢欲动

乐乐茶这两年过得相当不好。

据公告显示，2020年和2021年，乐乐茶的主营业务收入分别是7.28亿元、8.7亿元，亏损分别为0.2亿元、0.18亿元，资产净值分别是1.94亿元和1.82亿元。

除了经营连年亏损之外，乐乐茶最后一笔融资记录也停留在2020年7月，具体金额不明。而近两年都是乐乐茶疯狂扩张的时间段，乐乐茶和创始人郭楠背负巨额债务（2.6亿元）。

虽然乐乐茶连年亏损、背负巨额债务，在新茶饮赛道逐渐掉队，但它依然有优势之处，那就是成立于上海的乐乐茶，在上海地区是不逊色喜茶奈雪的地头蛇。

据公开数据显示：截止目前，乐乐茶在全国范围内只剩百余家门店，但在上海地区还是拥有60家门店左右，数量与喜茶奈雪不相上下。

凭借在上海、华东地区的地头蛇优势，乐乐茶的“卖身”还是吸引了不少人的注意。

2021年7月，喜茶和元气森林都传出流言要收购乐乐茶，双方非常看重乐乐茶的渠道价值，给出了40亿元估值。其中，收购完成度最高的就是喜茶。

据钛媒体报道：喜茶收购乐乐茶的意向非常强烈，先是通过黑蚁资本跟乐乐茶接触，并且支付一笔2亿元的“定金”来表示自己的诚意。但在随后的股东沟通会上，喜茶创始人聂云宸却和乐乐茶发生冲突，聂云宸情绪激烈，言辞侮辱。