来源/化妆品观察

撰文/陈其胜 周琤欣

【资料图】

6月20日，上交所上市委发布公告：润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本”）首发符合发行条件、上市和信息披露要求。

润本主要经营婴童护理、精油、驱蚊等三大核心产品系列。2022年，润本营收8.56亿元，婴童护理占比达45.59%，跃升第一大类目。

当前，并无专注于婴童护理的企业登陆A股。如果润本成功上市，或将成为“A股婴童护理第一股”。

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多款单品年销300万瓶

即将迈入10亿俱乐部

近年来，润本业绩持续高增。

2020年至2022年，润本营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元，年均复合增长率达到39.04%；净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和1.6亿元，年均复合增长率为29.99%。

招股书预测，今年上半年，润本营收将达到6.1亿元至6.3亿元，同比增长38.96%至43.51%。按其增长潜力推算，润本或将于今年突破10亿体量。

婴童护理，是润本业绩高增的主要支撑点。

三大系列产品收入及占比一览，截自招股书

2020年至2022年，其婴童护理系列营收从1.44亿元上涨至3.9亿元，实现翻番；占比也从32.47%上升至45.59%，成为第一大类目。

从市占率来看，2022年，润本婴童护理产品的整体市场份额约为1.9%，在线上渠道的市场份额约为4.2%；进一步细分，2022年，润本儿童面霜的整体市场份额约为8.6%；儿童润唇膏的整体市场份额约为9.5%。

招股书称，润本婴童护理产品的销量增长，主要得益于公司不断拓展完善婴童护理系列产品品类，推出皴裂膏、润唇膏、润本叮叮舒缓棒、防皴霜等热销产品。其中，皴裂膏销量从2020 年的2.09万瓶增长至2022年的332.59万瓶，润唇膏2021年、2022年的销量增长率分别为100.77%、46.31%，润本叮叮舒缓棒销量从2020年的16.78万瓶增长至2022年的276.58 万瓶，防皴霜销量从2020年的24.65万瓶增长至2022年的325.83万瓶。

润本的精油系列产品也在稳步增长。2020年至2022年，其精油业务营收从1.26亿元增长至1.46亿元，不过，占比有所下滑，从28.4%下滑至17.10%。

在产品打造上，润本与国际企业展开合作。如其润本叮叮舒缓棒，选取德之馨舒缓原料Symcalmin、Symrelief等；又如其香茅香薰盒，产品核心原料由法国罗伯特定制开发。

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天猫、京东用户超1000万

三大平台销售占七成

润本成立之初，以线下经销模式为主；2010年，润本开设首个线上直营店铺——天猫“润本旗舰店”，开启线上的掘金之旅。

目前，润本的销售渠道以线上为主。2020年至2022年，润本线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为78.73%、77.72%和 78.04%。

来源润本官方微博

在线上，润本主要以天猫、京东、抖音为主。2020年至2022年，润本通过天猫、京东、抖音实现销售收入分别为3.22亿元、4.12亿元和5.92亿元，占主营业务收入的比例分别为72.75%、70.77%和 69.14%，集中度较高。

天猫依然是主阵地。2019-2022 年，天猫平台直营店铺销售收入金额由1.48亿元增长至3亿元，年均复合增长率达到26.57%。天猫、京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年537.95万人增至2022年1041.22万人，年复合增长率为24.62%。

2022年，润本品牌在天猫618婴童用品类目排名第三。根据京东官方统计数据，2020年-2022年，“润本”京东自营官方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续三年名列母婴用品之洗护用品品牌前二。

润本在电商平台的市占率或排名，截自招股书

同时，润本在抖音渠道的总销售金额从2020年的141.03万元增长至2022年的1.58亿元。

润本的渠道布局，与国内大部分美妆企业相似。当前，贝泰妮、珀莱雅和水羊股份等均以线上销售模式为主。

同行业可比公司的产品品类与渠道情况一览，截自招股书

润本也在大力拓展线下。截至目前，润本非平台经销商已覆盖全国30多个省（市、自治区），已开发的线下渠道包括大润发、沃尔玛/山姆会员店、7-11、屈臣氏、华润超市等KA渠道以及WOW COLOUR等特通渠道。

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1000家“抢食”400亿市场

据欧睿国际数据，2021年，中国婴童护理产品市场规模已达320亿元，预计2026年将增至460亿元，市场潜力可观。

目前，国货拥有显著优势。以婴童乳液面霜市场为例，凯度调研数据显示，国货在这一细分市场的占有率达到57%。

优势之下，行业也极度分散。2022年，国内个护行业有约5500家企业，其中婴童护理企业超过1000家。国货个人护理市场前五大企业的合计份额仅约为8.9%，其中，国产母婴护理产品中市场份额最高的企业占比仅为3.3%，集中度不高。

来源润本官方微博

尽管如此，行业头部企业已悉数布局，包括上海家化（启初）、上美股份（红色小象）、贝泰妮（WINONA Baby）、天津郁美净等。

2022年，红色小象营收6.55亿元，在婴童护理类目处于领先地位；WINONA Baby营收1.01亿元，体量虽不大，但具备一定的增长潜力，2022年，其位列天猫“双11”婴童护肤行业TOP4。

2022年婴童护理类目营收3.9亿的润本，体量虽不及红色小象等，但亦具备一定的竞争优势。招股书称，润本股份坚持“大品牌、小品类”的经营战略，专注于细分市场，采用差异化竞争策略，打造婴童护理系列产品和精油系列产品，已形成良好的知名度和市场认可度。

随着婴童护理市场蓬勃发展，《儿童化妆品监督管理规定》《天猫儿童化妆品发布规范》等政策陆续发布，推动行业向着规范化发展。在此背景下，具备竞争优势的头部企业，势必能进一步抢占市场。

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