来源/化妆品财经在线

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撰文/朱胜前

时隔十年，相宜本草再次登上IPO公募招股之路。十年前，相宜本草风头正盛，但经过两年等待后公募一事终止。十年后，中国本土美妆市场已经变天，贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等竞艳A股。这一次，相宜本草的上市之路能否顺利通关？

11月15日，中国证券监督管理委员会披露《关于上海相宜本草化妆品股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》。《报告》显示，上海相宜本草化妆品股份有限公司（以下称“相宜本草”）于今年11月10日已同中金公司签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

早在2012年，相宜本草就曾递交招股说明书，拟融资7亿元用于品牌建设、渠道建设等项目。但在A股上市排队超过两年后，相宜本草主动放弃了上市计划。

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十年一剑，再战A股

据公开资料，相宜本草成立于2000年，由出生于医药世家的封帅创办，其外祖父杨继田曾是冯玉祥的保健医生。自成立伊始，相宜本草便专注于中草药护肤品的开发。截至2022年11月10日，公司已拥有33项发明专利，并参与建立了8项化妆品国标及27项团体标准。

在产品层面，相宜本草的产品现已覆盖洁面、眼霜、面膜、乳液、面霜、防晒/BB霜、精华、精油、手体护理、化妆水等品类；明星系列产品则包括小红侠家族系列、山茶花焕活系列、龙胆安心系列、芯净自然系列、四倍蚕丝光泽系列、百合高保湿系列、睡莲水灵肌系列以及黑茶控油系列总计八大系列。

2012年，据相宜本草在招股说明书中透露消息，2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,相宜本草净利润分别为0.52亿元、1.16亿元、1.35亿元和 1.49亿元，同期营收分别为3.78亿元、7.49亿元、13.35亿元、8.26亿元。

但在提交IPO首次公开募股招股说明书的两年后，相宜本草放弃了上市计划。彼时，相宜本草董事长封帅曾就退市一事做出内部说明，将退市的原因归结于“上市融资的必要性已不复存在。”

时任相宜本草总裁严明也表示，“终止上市出于公司战略多方面考量，目前商超渠道大环境不理想，公司内部也处在调整期，这两年将以维护市场稳定为重，同时加强公司抗风险能力。”

十年后，相宜本草再次提出A股上市计划。关于这一点，从两年前的人事变动就可见端倪。

2020年7月，前上海家化首席市场官俞巍低调地从严明手中接过相宜本草执行总裁一职，和公司董事会一起商讨未来策略及方向。CBO记者曾就此人事变动向相宜本草求证，品牌方表示：严明的卸任，确实与公司准备IPO上市有所关联。但他未来依旧会以董事的身份支持相宜本草的工作。

据公开信息显示，时任相宜本草CEO的严明早在2017年接受媒体采访时就曾对公司发展做出规划，“2018年是调整年，2019年起步，2020年再入资本市场。”表面来看，这一步棋比预计似乎晚了两年，其实，相宜本草已在两年前开始发力。

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发力高端，突围线上

2020年，相宜本草推出品牌高端线“相宜本草唐”，并于6月在丝芙兰SEPHORA电商平台率先独家发售，还将于同年7月在全国丝芙兰独家发售。

彼时，相宜本草唐的入驻，成为丝芙兰仅有的三个国货美妆品牌之一，其余两者为玛丽黛佳COLOR STUDIO色彩工作室和中医概念护肤品牌WEI蔚蓝之美。

丝芙兰方面表示，随着中国美妆市场的革新以及年轻化，中国消费者对于国货品牌的好感度剧增，尤其对品质优异、功效显著的国货品牌更加青睐，此番合作将进一步丰富丝芙兰护肤品类中的国货选品。

据悉，相宜本草唐共有四个系列，分别为悦颜桃花盈亮系列、滢净皂豆洗颜系列、御龄益母草凝时系列、奢养鎏金蕴能系列，价格在260~1280元之间，且目前仅在丝芙兰渠道售卖，而相宜本草产品价格则在23~489之间。相宜本草唐主打以现代科技还原古方，卖点是产品中中草药添加量达到60%以上。

不止是推出高端线产品，相宜本草在电商领域也开始渐露峥嵘。

今年618，据天猫“美妆护肤”分类榜单显示，截止6月20日16时，券后价为345元的相宜本草龙胆精华面膜，位居修护贴片面膜热卖榜TOP2。且自天猫618预售开启至榜单公布期间，相宜本草多次冲上贴片面膜热卖榜TOP1、TOP2。

根据魔镜市场情报显示，截止6月5日，618期间护肤行业TOP5黑马品牌分别是优时颜、相宜本草、米蓓尔等。其中，相宜本草销售额达9000万元，日度销售额同比增长477.2%，相较2021年618提升了79个名次。

而在今年的双十一，相宜本草天猫旗舰店交易总额突破2亿元，同比增长88%。据统计，相宜本草的冻干类产品成绩斐然，龙胆冻干精华面膜销量超过319万盒，位居品牌今年双十一产品销量首位;冻干系列新品双效鲜活冻干精华面膜亦达成超14万盒的销售量。此外，相宜本草龙胆安心舒润乳霜/水盈霜销量超过69万瓶，相宜本草核心产品--红景天系列中，焕白精华液销量超30万瓶，焕亮修护乳霜销量超3万瓶。

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格局变天，仍待闯关

在线上有不俗的表现，对于线下渠道，相宜本草也凭借产品力获得足够的支持。相宜本草西北市场的某位代理商就告诉CBO记者，相宜本草在线下销量不错，凭借好用大碗的特点受到消费者青睐，整体销量在其服务的店铺国产品牌中可以排到第4位。

但在相宜本草厚积薄发的这十年，中国美妆市场早已变天。一边功能性护肤崛起，薇诺娜母公司贝泰妮、润百颜母公司华熙生物乘势而起，在A股占据一席之地，线上新锐品牌也在不断攻城略池。另一边，老牌国货美妆公司经历转型，以珀莱雅为代表的公司转型成功，但大部分仍在阵痛中。

就相宜本草集团来看，品牌矩阵尚未成形，目前仅有相宜本草和相宜本草唐两个品牌。

尽管此次双十一相宜本草在天猫渠道端的销售表现不俗，对比下来，相宜本草唐在丝芙兰的表现并不突出。记者注意到，在丝芙兰天猫旗舰店，销量最高的相宜本草唐悦颜桃花盈亮晶露柔肤水月销仅有80多人购买。

对于单个品牌的过度依赖，不利于集团应对未知的风险，无法提高整个市场的品牌占有率。同时，当品牌进行营销时，也会因为品牌矩阵不够完善导致渠道受限。于资本市场而言，品牌矩阵和品类带宽单一，也承担了较大风险。

从研发来看，尽管相宜本草表示已在产品与技术方面加大科研投入，并专门设置了本草研究部门，建立了完善的本草护肤科学研发体系并持续强化本草护肤技术实力。但面对日益内卷的行业，能否卷出自己的护城河，还需要时间来检验。毕竟，以中草药护肤作为品牌宣传的还有其他竞品，如已上市的上海家化旗下品牌佰草集，将“现代中草药古方个人护理专家 ”作为概念推出市场。

美妆企业在A股风起云涌，资本也在不断审视新老品牌。未来，留给相宜本草IPO的时间并不多，或许成败就在此一举。

关键词： 相宜本草